Le banche d'investimento britanniche dovranno attenersi strettamente alle regole dell'UE su questioni come i tetti massimi dei bonus dopo la Brexit, secondo le proposte che la Commissione europea presenterà mercoledì.
La Commissione sta pianificando un controllo più severo dei centri finanziari al di fuori dell'UE che offrono servizi ai clienti europei, anche se insiste sul fatto che i servizi finanziari non saranno inclusi in un accordo commerciale Brexit con il Regno Unito.
In questo scenario, l'accesso al mercato dell'UE da parte del settore dei servizi finanziari britannico - che ospita circa la metà delle 6.000 società di investimento dell'UE - sarebbe determinato dal fatto che la Commissione ritenga le norme britanniche "equivalenti" agli standard dell'UE, piuttosto che dai diritti stabiliti in un trattato.
La proposta di legge di mercoledì, che dovrà essere approvata dagli Stati dell'UE, introdurrebbe un approccio più rigoroso e invasivo alla verifica dell'equivalenza per i broker e le banche d'investimento al di fuori dell'UE, soprattutto a causa della Brexit.
Una bozza dei piani, visionata dal Financial Times, afferma la "necessità di aggiornare l'architettura normativa dell'UE" per far fronte al "ruolo centrale svolto finora dalle imprese di investimento britanniche in questo settore [e] alla decisione del Regno Unito di ritirarsi dall'Unione".
Secondo le persone informate sui piani, ciò significa che il Regno Unito dovrà rimanere in stretta sintonia normativa con l'UE per poter beneficiare delle disposizioni sull'accesso, anche perché la Commissione ha il potere di revocare lo status equivalente in qualsiasi momento.
Il rispetto delle regole sulle retribuzioni dei banchieri, in particolare il divieto dell'UE di concedere bonus superiori al doppio dello stipendio fisso, sarà un fattore di cui si terrà sicuramente conto nelle valutazioni di Bruxelles.
Michel Barnier, il principale negoziatore dell'UE, sostiene inoltre che la via alternativa di preservare l'accesso ai servizi finanziari per il Regno Unito attraverso disposizioni in un accordo commerciale non è un'opzione.
"Non esiste un solo accordo commerciale aperto ai servizi finanziari. Non esiste", ha dichiarato al Guardian e ad altri giornali europei.
Al contrario, David Davis, negoziatore britannico per la Brexit, ha chiesto che il futuro accordo includa una forte componente di servizi, mentre The CityUK, il principale gruppo di pressione della City di Londra, ha dichiarato martedì che "il fatto che i servizi finanziari non siano stati finora inclusi negli accordi di libero scambio non è una ragione per escluderli da un futuro accordo di libero scambio tra Regno Unito e UE".
Alcuni sostenitori della Brexit, in particolare nella City, sostengono da tempo che l'uscita dall'UE consentirebbe al Regno Unito di eliminare i regolamenti ritenuti un ostacolo per la piazza finanziaria, in particolare il bonus cap, che è stato aspramente contrastato dal governo britannico quando è stato concordato dai governi nel 2013. Il tetto ai bonus riguarda sia le banche che altri tipi di società di investimento.
Il mese scorso Mark Carney, governatore della Banca d'Inghilterra, ha anche suggerito che il tetto massimo è una delle numerose regole finanziarie dell'UE che potrebbero essere eliminate dopo la Brexit.
Ma la posizione di Bruxelles significa che il Regno Unito è destinato a dipendere dalle varie disposizioni dell'UE in materia di equivalenza, che cercano un equilibrio tra il mantenimento del mercato dell'UE aperto alle imprese esterne e la prevenzione del "dumping normativo" che potrebbe dare a questi gruppi un vantaggio nei confronti dei rivali europei.
Molte banche considerano i regimi di equivalenza dei servizi finanziari dell'UE troppo incerti e incompleti per potervi basare i propri modelli di business.
Ci sono anche grosse fette di attività bancarie che non sono coperte da alcun accordo di equivalenza, come i prestiti alle imprese, i mutui e i pagamenti.
Tuttavia, le società con sede in paesi non equivalenti non hanno altra alternativa che stabilire una filiale all'interno dell'UE - soggetta a licenza e supervisione europea - se vogliono commercializzare servizi regolamentati, come l'esecuzione di ordini di trading e la gestione del portafoglio, a clienti europei.
I piani di equivalenza sono solo una parte del progetto di legge che, nelle intenzioni della Commissione, prevede anche una revisione dei regolamenti per le società di investimento con sede nell'UE.
Esse metteranno in pratica le proposte delineate quest'anno da Bruxelles per una valutazione più rigorosa dell'equivalenza per i Paesi ad "alto impatto" in cui eventuali lacune nella regolamentazione e nella vigilanza potrebbero "mettere significativamente a rischio la stabilità finanziaria o l'integrità del mercato nell'UE" - criteri che si applicherebbero al Regno Unito dopo la Brexit.
Valdis Dombrovskis, il vicepresidente della Commissione europea responsabile dei piani, affermerà che le regole attuali sono eccessivamente complesse e inadatte a cogliere molti dei rischi che i gruppi di investimento assumono.
Bruxelles proporrà che le grandi banche d'investimento siano poste più esplicitamente sotto l'autorità della Banca Centrale Europea, il principale supervisore bancario dell'area dell'euro - una mossa volta anche a preparare meglio l'UE a eventuali trasferimenti post-Brexit da Londra.
Le proposte cercheranno inoltre di ridurre la burocrazia per le imprese più piccole che operano nel mercato unico, nell'ambito del progetto dell'UE di sviluppare un'unione dei mercati dei capitali senza soluzione di continuità per gli investimenti transfrontalieri.
Articolo tratto dal "Financial Times
