Le marché immobilier italien est une exception notable, alors que le parti démocrate au pouvoir vante les mérites d'une économie en amélioration dans son appel aux électeurs avant les élections du 4 mars. Les données nationales publiées mercredi montrent une nouvelle détérioration des prix de l'immobilier au cours du troisième trimestre de l'année dernière - et dans un pays où plus de 72 % des ménages sont propriétaires de leur logement, cela alimente le mécontentement économique. Plus de 80 % des Italiens pensent que la situation économique est mauvaise, selon l'Eurobaromètre. En outre, les difficultés du marché immobilier italien pèsent sur le système bancaire du pays, qui peine encore à se remettre de la crise financière. L'Italie est le seul pays de l'UE où les prix de l'immobilier se sont contractés au cours du deuxième trimestre de l'année dernière, selon les derniers chiffres d'Eurostat, l'agence statistique de l'UE. En revanche, près des deux tiers des pays de l'UE affichent une croissance des prix de l'immobilier supérieure à 5 %. En termes réels, les prix de l'immobilier en Italie n'ont cessé de baisser depuis 2007 et sont aujourd'hui inférieurs de 23 %, une chute qui a mis à genoux les secteurs de la construction et de l'immobilier.
Le secteur de la construction a presque diminué de moitié par rapport à son niveau d'avant la crise. En 2016, 4,4 % des entreprises de construction ont fait faillite, contre 5,5 % en 2013, mais cela reste bien plus élevé que la moyenne de 2,6 % pour l'ensemble de l'industrie, selon les données de Cerved, un fournisseur italien d'informations sur les entreprises.
Et pour les prêts liés à l'immobilier, la proportion de prêts devenant mauvais a été deux fois plus élevée que dans le secteur manufacturier, ce qui a pesé sur les 173 milliards d'euros de créances irrécouvrables des banques. Le système bancaire italien s'améliore : le stock de créances douteuses brutes a diminué de 28 milliards d'euros au cours des 12 mois précédant novembre 2017, en raison de la hausse de la titrisation - le morcellement des prêts - et parce que moins de nouveaux prêts deviennent douteux. Mais les prêts liés à l'immobilier restent un frein.
L'immobilier représente désormais plus de créances douteuses d'entreprises que tout autre secteur : 42 % contre 29 % en 2011. L'élimination des créances immobilières douteuses a également été plus lente que pour les autres secteurs. Selon Massimo Massimilla, directeur général d'Algebris Italie, un gestionnaire d'actifs, les banques sont plus disposées à passer par pertes et profits les prêts industriels douteux à un stade précoce, car elles ont peu d'espoir de les voir résolus. En revanche, les banques continuent d'espérer un meilleur recouvrement des prêts garantis accordés aux entreprises du secteur de la construction et de l'immobilier. En conséquence, ces prêts sont restés plus longtemps dans l'incertitude.
Luca Dondi, directeur général de Nomisma, un groupe de réflexion italien, explique que les propriétaires ont été réticents à reconnaître la réalité de la baisse des prix, ce qui a créé un stock croissant de logements invendus qui a retardé la reprise.
Dans un cercle vicieux, les ventes de biens immobiliers saisis par les banques contribuent également à la contraction prolongée des prix de l'immobilier. Le nombre d'unités immobilières vendues aux enchères - la méthode de vente des banques - a augmenté de 25 % au cours des deux dernières années.
Un retour significatif des investisseurs immobiliers, qui représentaient une transaction sur cinq il y a dix ans, mais qui sont aujourd'hui pratiquement absents du marché, pourrait contribuer à la reprise des prix de l'immobilier. Matteo Renzi, le chef du parti démocrate, espère maintenir son parti au pouvoir et peut mettre en avant des améliorations économiques telles que l'accélération de la croissance, l'augmentation du revenu disponible des ménages et la création d'emplois. Mais la morosité du marché de l'immobilier pourrait encore empêcher l'émergence d'un sentiment de bien-être généralisé.
Article du "Financial Times" (en anglais)
