El mercado inmobiliario italiano es un caso atípico en un momento en que el partido demócrata en el poder hace un llamamiento a la mejora de la economía de cara a las elecciones del 4 de marzo. Los datos nacionales publicados el miércoles muestran un nuevo deterioro de los precios de la vivienda en el tercer trimestre del año pasado, y en un país en el que más del 72% de los hogares son propietarios de su vivienda, esto está alimentando el descontento económico. Más del 80% de los italianos cree que la situación económica es mala, según el Eurobarómetro. Además, los problemas del mercado inmobiliario italiano son un lastre para el maltrecho sistema bancario del país, que sigue luchando por recuperarse de la crisis financiera. Italia fue el único país de la UE donde los precios de la vivienda se contrajeron en el segundo trimestre del año pasado, según las últimas cifras de Eurostat, la agencia estadística de la UE. En cambio, casi dos tercios de los países de la UE registran un crecimiento del precio de la vivienda superior al 5%. En términos reales, los precios reales de la vivienda en Italia no han dejado de bajar desde 2007 y ahora son un 23% más bajos, una caída que ha puesto de rodillas a los sectores de la construcción e inmobiliario.
La construcción se ha reducido casi a la mitad de su nivel anterior a la crisis. En 2016, el 4,4% de las empresas de la construcción quebraron, frente al 5,5% de 2013, pero aún muy por encima de la media del 2,6% en toda la industria, según datos de Cerved, un proveedor italiano de información empresarial.
Y en el caso de los préstamos relacionados con la propiedad, la proporción de préstamos fallidos ha sido el doble que en el sector manufacturero, lo que pesa sobre los 173.000 millones de euros de deudas incobrables de los bancos. El sistema bancario italiano está mejorando: el saldo bruto de deudas incobrables se redujo en 28.000 millones de euros en los 12 meses anteriores a noviembre de 2017, debido al aumento de la titulización -la parcelación de préstamos- y a que cada vez son menos los nuevos préstamos incobrables. Pero los préstamos inmobiliarios siguen siendo un lastre.
El sector inmobiliario es ahora el que más préstamos dudosos concede a las empresas: 42% frente al 29% en 2011. La liquidación de los préstamos inmobiliarios dudosos también ha sido más lenta que en otros sectores. Según Massimo Massimilla, director ejecutivo de Algebris Italia, una gestora de activos, los bancos están más dispuestos a dar por perdidos los préstamos incobrables al sector manufacturero en una fase temprana, ya que ven pocas esperanzas de que se resuelvan. En cambio, los bancos siguen albergando esperanzas de una mayor recuperación de los préstamos garantizados a empresas constructoras e inmobiliarias. En consecuencia, estos préstamos han permanecido en el limbo durante más tiempo.
Luca Dondi, director gerente de Nomisma, un grupo de reflexión italiano, afirma que los propietarios de viviendas se han mostrado reacios a reconocer la realidad de unos precios más bajos, lo que ha creado un creciente stock de viviendas sin vender que ha retrasado el repunte.
En un círculo vicioso, la venta de inmuebles embargados por los bancos también está contribuyendo a la prolongada contracción del precio de la vivienda. El número de unidades inmobiliarias vendidas mediante subasta -el método de venta de los bancos- aumentó un 25% en los dos últimos años.
Lo que podría ayudar a una recuperación de los precios de la vivienda sería un retorno significativo de los inversores inmobiliarios, que hace una década representaban una de cada cinco transacciones, pero que ahora están prácticamente ausentes del mercado. El líder del Partido Demócrata, Matteo Renzi, confía en mantener el partido en el poder y, para ello, puede esgrimir mejoras económicas como la aceleración del crecimiento, la mejora de la renta disponible de los hogares y la mayor creación de empleo. Sin embargo, el moribundo mercado inmobiliario podría seguir impidiendo un sentimiento de bienestar generalizado.
Artículo del "Financial Times
