Un échange d'actions se produit généralement lorsqu'une société (le "prédateur" - "predator") cherche à prendre le contrôle d'une autre (la "cible" - "target"). Dans ce cas, le prédateur offre ses propres actions ou titres aux actionnaires de la société cible en échange de leurs actions dans la société cible. Cette offre peut parfois inclure un paiement en espèces en plus ou à la place des actions du prédateur.
Implications fiscales d'un échange d'actions
Cession et impôt sur les plus-values et droit de timbre (stamp duty)
En l'absence de dispositions spécifiques, l'acceptation de l'offre aurait pour conséquence que les actionnaires de la société cible seraient considérés comme ayant cédé leurs actions, ce qui pourrait donner lieu à un impôt sur les plus-values. Cette situation est particulièrement problématique lorsque l'offre ne porte que sur des actions de la société prédatrice, les actionnaires ne disposant alors d'aucune contrepartie monétaire pour s'acquitter de l'impôt. Dans certains cas d'échange d'actions, il convient également d'envisager l'application du droit de timbre (Stamp Duty) au Royaume-Uni, qui serait prélevé à hauteur de 0,51 TTP3 sur le transfert uniquement s'il y a une contrepartie pécuniaire.
Schéma de reconstruction
Dans le cadre d'un plan de reconstruction, les actionnaires de la société cible peuvent recevoir des actions d'une autre société à la place de leurs participations dans la société cible, qui sont ensuite annulées. Selon les règles générales, cette opération est également considérée comme une cession.
Règle de non-cession/absence d'acquisition
Pour atténuer ces problèmes, la règle "pas de cession/ pas d'acquisition" peut s'appliquer sous certaines conditions (TCGA 1992, s. 135(3), 136(2)(b)). Cette règle garantit qu'aucune cession n'est réputée avoir eu lieu à des fins fiscales, ce qui permet d'éviter des obligations fiscales immédiates.
Conditions de la règle de non-cession/absence d'acquisition dans le cadre d'un échange d'actions
Condition primaire
La condition principale de l'échange d'actions est que la société prédatrice doit émettre des actions ou des obligations à une personne en échange d'actions ou d'obligations de la société cible (TCGA 1992, s. 135(1)).
- Emprunts obligataires: Ils sont considérés comme toute reconnaissance de dette, telle qu'un billet de prêt remboursable à une date future, et sont considérés comme des titres aux fins de l'établissement des gains en capital.
Conditions supplémentaires
L'une des conditions suivantes doit également être remplie (TCGA 1992, s. 135(2)) :
- Test du 25%: Le prédateur détient déjà, ou détiendra à la suite de la transaction, plus de 25% du capital social ordinaire de la cible.
- Test de contrôle: Le prédateur fait une offre générale pour les actions de la cible avec l'intention d'en prendre le contrôle.
- Test du pouvoir de vote: Le prédateur détient déjà, ou détiendra à la suite de l'opération, la majorité des droits de vote de la cible.
Remplacement d'une condition
L'échange doit être effectué pour des raisons commerciales de bonne foi et non dans le cadre d'un plan d'évasion fiscale (TCGA 1992, s. 135(6)).
Difficultés pratiques
Les actions de l'entreprise prédatrice déterminent si les conditions sont remplies, ce qui a un impact sur la responsabilité potentielle des actionnaires de l'entreprise cible.
Analyse détaillée des tests d'échange d'actions
Test du 25%
- Capital social ordinaire: En général, il s'agit de l'ensemble du capital social émis, à l'exception des actions à taux de dividende fixe.
- Actions de préférence: En règle générale, il ne s'agit pas de capital-actions ordinaire, à moins qu'il ne soit assorti de droits supplémentaires, tels qu'un excédent en cas de liquidation.
- Regroupement des classes d'actions: Les différentes catégories d'actions ordinaires sont probablement agrégées sur la base de leur valeur nominale.
Si le prédateur ne possède pas déjà une participation 25%, il doit y parvenir en conséquence directe de l'échange d'actions.
Test de contrôle
- Définition du contrôle: Capacité d'exercer ou d'acquérir un contrôle sur les affaires d'une entreprise ou des droits à la majorité des actions/votes, des revenus ou des actifs.
- Offre générale: Les actions doivent être distribuées à tous les détenteurs d'une catégorie particulière d'actions ou de parts sociales sans droit de vote.
L'objectif est d'obtenir le contrôle, mais l'allègement peut s'appliquer même si l'offre n'aboutit pas.
Test du pouvoir de vote
- Le prédateur doit détenir la majorité des droits de vote dans la cible à la suite de l'échange.
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Exemple
La structure de l'actionnariat de Hirst Ltd est la suivante :
| Actionnaire | Valeur nominale des actions | Votes |
| Actions ordinaires "A" : Alison | 100 | 20 |
| Actions ordinaires "A" : Brendan | 100 | 20 |
| Actions ordinaires "A" : Chris | 100 | 20 |
| Actions ordinaires "B" : Denise | 80 | 160 |
| Actions ordinaires "B" : Enzo | 20 | 40 |
Rhodes Ltd propose d'acheter les actions de Denise en échange de ses propres actions. Après l'échange, Rhodes détiendrait 61,5% des voix de Hirst, ce qui permettrait à Denise de bénéficier d'un allègement au titre de l'échange d'actions.
Conclusion
Le mécanisme d'échange d'actions implique des implications et des conditions fiscales complexes. Il est essentiel pour les entreprises et les actionnaires de comprendre les règles et les conditions détaillées du TCGA 1992 afin de s'assurer de leur conformité et d'éviter des obligations fiscales inattendues. Une bonne compréhension de ces règles peut se traduire par un allègement fiscal significatif lors d'acquisitions et de reconstructions d'entreprises. Nous recevons fréquemment des demandes relatives à la réorganisation de groupes et à l'aide à l'allègement, nous sommes experts dans la recherche de solutions qui optimiseraient la structure de votre groupe. N'hésitez pas à nous contacter pour plus d'informations.
