Какое отношение имеет Трамп к ипотеке в Италии? Безусловно, он имеет отношение к глобализации экономики. На сайте налоговая реформа столь желанный для 45-го президента США - который, по сути, предоставляет льготы американским компаниям, репатриирующим капитал, - может подтолкнуть Европейский центральный банк повысить ставки раньше, чем ожидалось. Повышение ставок неизбежно повлияет и на размер выплат по ипотечным кредитам с переменной ставкой.
Давайте попробуем соединить точки, начиная с США (Трамп) и Европы (ЕЦБ) и заканчивая Италией (ипотека). Наиболее очевидным эффектом репатриации капитала из США является увеличение потоков капитала в Соединенные Штаты. Это увеличение неизбежно отразится на курсе доллара (который, таким образом, получит толчок к росту) и инфляции в США. Если все пойдет по плану, Федеральная резервная система будет "вынуждена" - во избежание перегрева экономики - повышать ставки более быстрыми темпами, чем ожидалось. Кроме того, налоговая реформа должна подтолкнуть дефицит бюджета США к новым рекордам. Еще одна причина, по которой новый председатель ФРС Джером Пауэлл может принять еще более ограничительную политику.
В этот момент ЕЦБ не мог оставаться в стороне и наблюдать за происходящим. Уже сегодня спред по стоимости денег между США и Еврозоной составляет 150 пунктов (в то время как спред по американо-германским государственным облигациям еще больше и составляет около 200 пунктов). Если ЕЦБ будет и дальше откладывать очередное повышение ставки, то фазе разделения, то есть расхождения монетарных политик двух зон, будет трудно удержаться на финансовых рынках.
По этой причине - которая, впрочем, проистекает из каскадного эффекта, вызванного налоговой реформой Трампа, - за последний месяц оценки сроков следующего ужесточения ЕЦБ сократились на 5 месяцев.
Если в декабре гипотетически предполагалось повышение ставки в течение следующих 20 месяцев (следовательно, в конце 2019 года), то сегодня фьючерсы на индексы Euribor, а также "Морган Stanley First hike Eurozone", они сократили срок до 15 месяцев.
Поэтому следующее повышение может произойти весной 2019 года. Это означает, что ипотечные кредиты с переменной ставкой могут снова начать расти впервые после десяти лет понижательного давления. В настоящее время предполагается повышение на 10 базисных пунктов. Конечно, это не так много: около 5 евро в месяц для 20-летней ипотеки на 100 тысяч евро (расчет обязательно плоский, так как во многом зависит от остаточного срока ипотеки). До 2022 года фьючерсы на Euribor в настоящее время предполагают общее повышение на 100 базисных пунктов. Дополнительный элемент для оценки тех, кто сегодня выбирает, какой ипотечный кредит взять или заменить.
Но может возникнуть и "эффект Трампа" для ипотечных кредитов с фиксированной ставкой. Они привязаны не к Euribor, а к Eurirs. Эти индексы обобщают ожидания относительно тенденции изменения стоимости денег в средне- и долгосрочной перспективе. В последние недели они уже растут (в отличие от Euribor, который фактически вырастет только тогда, когда ЕЦБ повысит ставки), предвидя цепь событий, которые может вызвать налоговая реформа США в Европе.
Статья из "Il Sole 24 ore"
